两大家族办高校,营收47.6亿元,净利润19.36亿元利润率40%

两大家族办高校,营收47.6亿元,净利润19.36亿元利润率40%

#两大家族办高校一年挣19亿#11月28日,中国教育控股发布年度业绩(截至2022年8月31日),营收47.6亿元,净利润19.36亿元,利润率40%,净利润增长30%。中国教育的商人经营着14所私立大学和职业学院,其中两所在海外。2021/2022财政年度,在校学生人数达到304,500人。

按学生人数计算,中国教育是中国最大的上市高等教育集团,有人称之为“三本之王”。如此庞大的教育集团,由俞和谢两个低调的教育世家执掌,两人的股比、职位、待遇分配几乎完全对等。他们友好合作了15年。

唱着凯歌前进——胜利前进

在校学生超30万是什么概念?

这一规模大致是清华大学(5.7万余名学生)的5倍以上,北京大学(约4万名学生)的7.5倍,郑州大学(7万余名学生)的4倍。

这样的体量,中国教育的规模还在高速扩张。

根据11月初披露的2022/23学年新生人数,新学年注册新生人数为7.1万人,同比增长48%,再创新高;招生利用率为90.3%,比上年的80.3%提高了10个百分点。

近一半的新生是本科生。

中等教育主要从事三项业务:高等职业教育、中等职业教育和国际教育。其中高职学院贡献80%,年收入39.3亿元,扩大了高职院校学生规模,提高了学费,增幅达42.5%。两家联合办学14所,其中8所是高职院校,最新的一所是成都锦程学院,在全国民办独立学院中排名第一,全日制在校大学生超过26000人。

高等教育门槛高,头部选手强而有力。

2017年,中国教育控股在香港上市,郭和谢克涛各持股37.13%。此后两家公司一路合并,一度以每年2-3个案例的速度扩张教育版图。三年多的时间,国内学校从3所增加到12所,学生从8万人增加到27万人。在此期间,中国教育的商人不断从资本市场筹集资金。经过IPO和三轮配股,他们积累了80多亿港元来扩大网络。

在过去的两年里,M&A的步伐已经放缓。最近一次是在2022年7月,悉尼的职业教育学校澳大利亚商学院(AAC)被收购。其规模相对较小,转向内生增长。它稳步提价,每年适时调整课程学费,涨幅控制在0%-30%;第一,扩建校园,为学额增长预留空间。

如其广州应用科技学院分三期推进肇庆新校区建设。一期已完工,师生约6000人,二期正在建设中。预计2022年新入学师生约9000人,三期刚刚征地372亩。上一财年,中国教育控股的毛利率约为58%,与卖水的农夫山泉不相上下。

两家共治

“三本之王”的历史可以追溯到上世纪90年代。

1999年,郭玉在江西创办蓝天职业技术学院,谢克涛在广东创办广东白云职业技术学院。两校均以职业教育起步,分别发展为江西科技学院和广东白云学院,以民办高等教育为主体。

2007年,两个学院实行共管共控,开始了“共治”。10年后,双方签署合作协议,郭玉和谢克涛成为一致行动人,共同对江西理工大学和广东白云学院实施集体管理和控制。截至2022年2月,两家公司持有约64%的股份,按29日收盘市值计算,价值约110亿人民币。

难得的是,共治的模式持续了15年。

中国教育控股董事会由郭和谢克涛共同担任主席。

目前,董事会由7名成员组成,负责日常运营的执行董事有4名:郭玉、谢克涛、余凯和王睿。郭玉和余凯(CEO)是父子关系,谢克涛和王睿是叔侄关系。两个群体都是“一老一少”,代表各自家族在公司的利益。其中,今年9月刚刚接任其母谢的执行董事一职,而谢是谢克涛的妹妹。

在董事会中,无论是股权关系还是薪酬待遇,两家公司都保持着微妙的平衡。

根据年报披露,截至2021年8月底,四名董事为一致行动人,郭玉和谢克涛分别代表两家公司持股,完全一致。四个人的股票期权份额,都是650万股。上一财年两位联席董事长的薪酬总额分别为105.7万元和104万元,和谢分别为241.59万元和225.7万元,基本持平。

刚上任的王睿,导演费265万港币,折合人民币,还是和余凯的片酬大致相当。余凯和王睿分别为37岁和32岁,都有良好的教育背景。俞拥有牛津大学教育研究博士学位,拥有肯大学计算机科学硕士学位。

未来两者有望成为合作延续的关键,共治模式可能延续到下一代。

风中树叶的沙沙声——骚乱的迹象

华教赚钱能力很强,但从2022年开始,股价疲软,于、谢身价暴跌。作为行业的绝对龙头,其市盈率只有8倍左右,市值一度跌至早期的数百亿港元,不到巅峰时期的四分之一。教育政策有很强的属性,任何风吹草动都会带来不可预知的波动。港股最大的私立高等教育公司中国教育控股往往首当其冲。

今年1月,仅仅三天,它就因为一封匿名邮件损失了2/3的市值。

匿名邮件表明,学历上市公司将在多方面收紧监管,尤其是包括高等教育、职业学校在内的民办学校,学费上涨、上市、收购等扩张手段将被禁止。许多高等教育公司迅速做出反应,强调正常运作。于、谢随即增持140万股以示信心,后续公司也进行了多次回购。

即便如此,叠加港股年初至今跌幅已达35.7%,一直维持在较低水平。至今仍未恢复到邮件事件前的状态。针对市场的担忧,两位联席主席在5月份发布的中期报告特意在开头留了显著位置,列出了多项高等教育的利好政策。

“新修订的职业教育法进一步明确了国家在办学中的重要作用,推动企业深度参与职业教育。”两人强调道。

“就监管而言,高等教育不同于基础教育,监管的出发点和侧重点也不同。只要是在法律范围内,民办营利性和非营利性高等教育都会受到法律保护。”对外经济贸易大学副教授陈建伟告诉21世纪经济报道。

无独有偶,在结果公布之前,利好政策又来了。

11月中旬,教育部等五部门印发《职业学校办学条件工程实施方案》,要求到2023年底,职业学校办学条件重点监控指标全部达标的学校比例要达到80%以上。

赵征国际评论称,政策的重申具有积极意义,“或预示着政策担忧将逐渐消退”暖风一吹,中国教育隔天涨17%。自11月以来,其市值已反弹逾60%。这可能预示着笼罩在他头上的阴霾正在逐渐消散。

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